中美经贸高层会谈取得实质性进展，市场风险偏好显著回暖。5月12日，A股市场三大指数集体走高，上证综指涨0.82%，深证成指涨1.72%，创业板指涨2.63%。

　　商品市场方面，避险资产承压，沪金主力合约跌超2%；集运指数（欧线）期货主力合约涨停，涨幅为16%。

　　图为沪金主力2508合约走势

　　“今日市场表现是短期情绪修复与结构性机会共振的结果。”国贸期货宏观首席分析师郑建鑫表示，关税风险阶段性缓和直接提振出口链和科技股，而避险资产退潮则反映市场对地缘风险最悲观阶段的定价暂时告一段落。不过，A股反弹持续性需政策进一步支撑。

　　贵金属价格在上周冲高后再度回落，今日早盘大幅下行。截至下午收盘，沪金主力2508合约报772.28元/克，跌幅2.01%。

　　“近期，黄金持续震荡调整，未能延续此前的上涨趋势，主要原因是全球贸易战风险边际弱化，引发市场避险需求回落。”海通期货研究院总经理助理顾佳男表示。

　　目前来看，黄金行情已经处于阶段性降温阶段，但后续是否会持续下跌，依然存在较高的不确定性。“中美经贸高层会谈取得实质性进展，结果明显超出市场预期。若后续美国和主要贸易伙伴（欧洲、日本等）能较快达成协议，不排除黄金价格进一步下跌的可能性。”顾佳男称。

　　国贸期货贵金属首席分析师白素娜认为，金价短期波动率或进一步回落，但基于全球贸易谈判的进展和结果均难以准确预估，金价的调整或存有反复。从中长期来看，基准关税税率和部分关税仍在，贸易战持续，美国经济仍面临滞胀风险，美联储下半年仍有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金仍具有较高配置价值。

　　“从宏观经济周期和全球货币体系演变的角度看，黄金仍可能处于一个长期的上升通道中。短期黄金价格在经历快速上涨后，面临技术性回调和获利回吐的压力，这是正常现象。”国投期货分析师黄恬认为，美国政府关税政策的未来走向及其对全球经济预期的冲击，仍是中期影响金价的核心不确定性因素。若贸易谈判进程出现波折或未能达到市场预期，外部环境压力增大，市场避险情绪可能再度升温，从而推升金价；反之，若贸易环境持续改善，金价可能承压。

　　“目前来看，决定黄金涨势的关键因素并没有发生决定性变化。”弘业期货有色研究员张天骜认为，虽然短期贵金属波动加剧，但中长期可能继续保持高位运行。后市需重点关注全球贸易谈判进展、中美经济数据以及地缘政治风险。